牛熊期权 (Knock-outs) 是在 MiFID II 框架下定义的一种金融衍生品工具 (OTC options)。它们属于非保证金、风险预先限定的交易产品，这意味着您需要在开仓时一次性支付完整的期权价格（包括任何牛熊期权费用）。从技术角度来看，您的最大可能损失被限制在该支付金额之内。不过，需要注意的是，隔夜仓息调整费率以及货币转换费用仍可能对您的最终结果产生影响。
正因为牛熊期权具备非保证金、风险预先限定的特性，《Capital Com SV 条款》中的第 11 部分和第 12 部分并不适用于该类产品。如需了解牛熊期权的完整规则和详细说明，请参阅条款与条件 (T&Cs) 中的附录 A。
开立牛熊期权时，您只需支付一笔权利金，而无需一次性支付对应标的资产的名义价值。该权利金的金额取决于您所设定的收回价与当前市场价格之间的距离。
- 收回价设得越接近当前市场价格 → 前期成本越低，但被收回的概率越高。
- 收回价设得越远离当前市场价格 → 前期成本越高，但被收回的概率越低。
一旦开仓，牛熊期权的价值会随着市场价格的变动而变化：
- 看涨 (Call) 牛熊期权：当市场价格上涨时，期权价值上升
- 看跌 (Put) 牛熊期权：当市场价格下跌时，期权价值上升
示例：权利金与持仓规模
下面通过一个具体示例，说明牛熊期权中权利金与持仓规模之间的关系。
假设您交易一份 Germany 40 指数的牛熊期权，当前市场价格为 €10,000。您将收回价设置在市场价格下方 1%，即 €9,900。在这种情况下，您的权利金为 €100，但您所对应的持仓规模为 €10,000。
牛熊期权费用为持仓规模的 0.02%：€10,000 × 0.02% = €2。
由于收回价设置得非常接近当前市场价格，您可以用较低的前期投入，获得较大的持仓规模。这意味着交易的开仓资金需求较低，但如果市场走势对您不利，您的持仓被收回的概率也会相应提高。
现在假设您将收回价设置在市场价格下方 10%，即 €9,000。
此时的权利金为 €1,000，同样对应 €10,000 的持仓规模，但相对于您支付的金额而言，所获得的持仓规模比例更低。
牛熊期权费用仍为标的市场价值的 0.02%，即 €2。
由于收回价设置得更远，您需要为相同的持仓规模支付更高的前期成本。在这种情况下，您每笔交易需要投入更多资金，但相应地，您的仓位在被收回之前，可以承受更大的市场波动。
我可以交易哪些市场？
通过牛熊期权，您可以交易多种全球金融市场，包括：大宗商品、指数、加密货币、股票、外汇、ETF、利率和债券。无论市场价格上涨还是下跌，您都可以使用牛熊期权进行交易。如需查看最新的可供交易的市场，请登录您的账户并在交易平台中查询。要在您的交易账户中启用牛熊期权，只需按照平台指引完成相关步骤即可。
牛熊期权有什么特别之处？
牛熊期权的核心特征在于收回价，其作用类似于保证止损。当市场价格触及收回价时，您的交易将自动关闭，即被收回。
该收回价由您在交易开始时自行设定。收回价不仅帮助您清晰地控制风险，还会直接影响您购买牛熊期权所需支付的权利金。
选择一个更接近市场价格的收回价，您购买期权所需支付的权利金会更低。但与成本更高的交易相比，您仍可获得相同的上行收益空间。
这意味着您的交易预算可以覆盖更多交易，同时您承担的资金风险更低。不过，您的持仓被收回的概率也会更高。
如果您选择一个远离市场价格的收回价，开仓所需支付的权利金会更高。不过，您的持仓被收回的概率也会更低。
收回价也提供了内置的风险管理机制。您的交易平仓价格不会比收回价更差。因此，您可以很容易清楚地看出每一笔牛熊期权交易的风险金额。
在平台执行层面，无论基础差价合约 (CFD) 账户处于对冲模式还是普通模式，牛熊期权始终按照对冲模式逻辑进行执行和结算。如果发生保证金强制平仓，取消前有效 (GTC) 的牛熊期权挂单将自动取消。已激活的牛熊期权仓位不会被纳入保证金强制平仓，并将继续保持开启，除非账户余额降至零或以下，且平台无法收取所需的隔夜仓息调整费用。
您也可以在同一市场同时开立看涨 (Call) 和看跌 (Put) 牛熊期权，因为每一笔交易都会被独立处理。
牛熊期权仅在部分国家/地区提供。