如果您隔夜持有现货大宗商品或 VIX 的仓位，可能会在账户报告中看到一项名为“溢价调整”的记录。本页面将向您介绍什么是每日溢价调整、为什么需要进行这项调整，以及为什么这项调整本身不会改变您的账户价值。
简单来说：每日溢价调整既不是手续费，也不是其他收费项目，而是一项用于抵消价格变动影响的中性调整。由于我们的现货报价是根据期货合约计算得出的，因此每个交易日都会因这种定价方式而出现轻微的价格变化。DPA 会通过一笔等额、反向的现金调整，抵消这部分价格变化对您账户的影响。
为什么需要进行这项调整？
原油、天然气等现货大宗商品，并不存在一个统一且持续可交易的现货价格。在金融市场中，这些商品主要通过期货合约进行交易，而每份期货合约都有各自的到期日。
我们根据到期日最近的两份期货合约，计算相应的现货报价。这样计算得出的现货报价本身没有到期日，因此您可以根据自己的需要持续持仓，而不必担心仅仅因为合约到期就被平仓。VIX 指数的交易报价也采用相同的计算方式。
我们的现货报价是如何形成的
- 图中的紫线和粉线分别代表标的期货合约的市场价格。 紫线代表较早到期的期货合约 (A)。粉线代表下一份到期的期货合约 (B)。这两份期货合约的价格每天都会随市场行情波动。
- 绿线代表我们的现货报价，由合约 A 和合约 B 的价格按一定比例组合而成。
- 两份合约在组合中所占的比例每天都会略有变化。 起初，合约 A 的占比为 100%；此后，A 的占比每天逐渐降低，而 B 的占比逐渐提高，直到 A 到期时，B 的占比达到 100%。灰线则显示合约 A 在组合中剩余的占比。
- 因此，绿线最初与紫线重合，最终与粉线重合。
- 随后，这一过程会不断重复。 合约 B 会成为新的合约 A，而下一个月份的期货合约则成为新的合约 B。例如，如果 A 是 3 月合约，B 是 4 月合约，那么当 3 月合约到期后，A 就变为 4 月合约，B 则变为 5 月合约。
因此，受这一展期机制的影响，我们的现货报价每天都会出现轻微变化，而这部分变化并非由市场实际交易引起。DPA 的作用就是抵消这部分价格变化。
DPA 如何抵消价格调整对您账户的影响
DPA 会抵消这种由定价机制产生的技术性价格变化，确保这部分变化不会对您的交易结果产生净影响。
每个交易日收盘时，以下两项调整会同时发生：
- 价格调整：我们的现货报价会向下一份期货合约的价格靠拢，从而使您未平仓头寸的未实现盈亏发生变化。
- 账户余额抵消调整：我们会对您的账户余额进行一笔金额相等、方向相反的现金调整。
| 当每日调整导致价格发生变化时 | 如果您持有多头（买入）仓位 | 如果您持有空头（卖出）仓位 |
| 上涨（通常发生在合约 B 的价格高于合约 A 时） | 您的持仓因价格调整而获益，因此我们会借记相应的 DPA 金额（从账户余额中扣除）。 | 您的持仓因价格调整而出现亏损，因此我们会贷记相应的 DPA 金额（计入账户余额）。 |
| 下跌（通常发生在合约 B 的价格低于合约 A 时） | 您的持仓因价格调整而出现亏损，因此我们会贷记相应的 DPA 金额（计入账户余额） | 您的持仓因价格调整而获益，因此我们会借记相应的 DPA 金额（从账户余额中扣除） |
因此，根据您的交易方向以及当日的期货结算价格，您可能需要支付 DPA 调整金额，也可能收到相应的调整款项。除点差、隔夜费等交易成本外，只有市场本身的实际价格波动才会影响您的交易结果。
示例：现货原油，2026 年 9 月 10 日
在 2026 年 9 月 10 日的每日调整中，现货原油报价因调整而下跌了 0.778，这一下跌并非由市场实际交易引起。
| 持仓（10 份合约） | 价格调整对持仓盈亏的影响 | 您账户中的 DPA 调整金额 | 净影响 |
| 做多 | −7.78 美元 | +7.78 美元（贷记） | 0 |
| 做空 | +7.78 美元 | −7.78 美元（借记） | 0 |
如果您的账户币种不是美元，我们会将 DPA 调整金额换算为您的账户币种。如果此后市场走势不利于您的持仓，由此产生的亏损属于正常的交易亏损，并非由 DPA 导致。
为什么我们无法提前告知您确切的调整金额
调整金额取决于两份期货合约在交易日结束时的官方结算价格。只有在市场完成结算后，我们才能获得这两份期货合约的结算价格。因此，在结算价格公布之前，我们无法确定具体的调整金额。
调整何时进行
- 每个交易日都会进行一次 DPA 调整，具体调整时间因交易品种而异。您可以在平台上各交易品种的“市场信息”中查看具体调整时间。
- 展期周期按自然日计算，包括周末。由于周六和周日不进行调整，因此周五的调整会一次性涵盖三天（周五、周六和周日）。
- 每日调整幅度并不固定。调整幅度取决于合约 A 与合约 B 之间的价格差距，以及这两份期货合约的价格随市场行情波动的情况。合约 A 与合约 B 之间的价格差距越大，每日调整的幅度就越大。
隔夜持仓的其他成本
DPA 与隔夜费是两个独立的项目，其中隔夜费适用于多头和空头持仓。这两个项目会在您的账户报告中分别列示。
您可以在各交易品种的“市场信息”中查看相应的隔夜费。隔夜费根据不同交易品种分别设定，与 DPA 无关。
重要提示：止损单和止盈单不会因每日调整而改变
我们不会因每日溢价调整而更改您设置的止损价位或止盈价位。如果每日调整导致价格达到您设置的订单触发价位，该订单就会被触发。如果您将止损或止盈价位设置得较接近当前市场价格，请在每日调整前后留意这一因素。
希望交易时无需进行每日溢价调整？
我们还提供商品期货和远期合约，这些产品不涉及每日溢价调整。不过，这些合约设有固定的到期日，平台上会明确显示相关日期。
VIX 指数
VIX 指数衡量市场对标普 500 指数未来 30 天波动率的预期。VIX 指数根据标普 500 指数期权的价格计算得出，因此无法直接交易该指数。我们采用与现货大宗商品相同的期货定价方式，计算 VIX 的交易报价：
- 具体使用到期日最近的两份 VIX 期货合约。
- 随着合约到期日临近，报价会逐步从其中一份合约的价格过渡至另一份合约的价格。
- 持有此类仓位时，同样需要考虑隔夜费和 DPA。
不单独列示 DPA 的现货大宗商品
以下现货大宗商品采用不同的定价方式，因此账户报告中不会单独显示“溢价调整”项目：
- 贵金属：黄金、白银、铂金、钯金
- 伦敦金属交易所 (LME) 金属：现货铝、英国铜、铅、镍、锌
- 现货铁矿石
如果您想进一步了解具体的计算方法
每个交易日，我们都会计算一项溢价，即现货报价中因期货合约展期而产生的部分。
溢价 = (B − A) × （展期周期内已过天数 ÷ 展期周期总天数）
每日溢价调整 = 当日溢价 − 前一日溢价
您账户中的 DPA = 每日溢价调整 × 您的持仓规模
（多头持仓取相反符号；空头持仓取相同符号）
以 2026 年 9 月 10 日的现货原油为例：
溢价（9 月 10 日）= (98.40 − 102.48) × (25/33) = −3.09091
溢价（9 月 9 日）= (92.87 − 96.05) × (24/33) = −2.31273
每日溢价调整 = −3.09091 − (−2.31273) = −0.778182